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《外資》里昂證：美房市復甦，喊進橋椿、目標價104元
2013/08/23 12:46 時報資訊

【時報記者任珮云台北報導】美國房市復甦，水龍頭零件廠橋椿 (2062) 可望成為最大受惠者之一。里昂證出具橋椿報告，給予「買進」建議，目標價上看百元，為104元，估今年的EPS可達5.6元、明年6.48元、後年7.82元。

里昂證指出，除了受惠於美國房市復甦外，市場對金屬材的需求，由黃銅製品轉至鋅製品，鋅製品和黃銅外觀看起來幾乎一模一 樣，但價格卻比黃銅便宜了15~30%。過去鋅鑄造技術不足，不足以取代黃銅的鍛造過程，但自2010年開始，在技術突破下，愈來愈多的產品由鋅製品取代。橋椿估，目前美國約有4成的水龍頭是鋅製品，未來將進一步擴增到8成；而歐洲也會看到類似的轉換情形，只是略比美國市場落後2~3成。但這也預告了橋椿未來的廣大的成長空間。

就競爭力來看，橋椿在鋅鑄造逾20年的經驗，足以支撐其高收益率，未來2~3年也看不到迎頭趕上的競爭者。同時，橋椿有較佳的服務和高品質，相較競爭者，公司可望持續維持5~7%溢價的價格優勢。水龍頭的產品周期約7~10年，產品的特徵是體積小、大量化及多樣化，每個品牌廠都有上千組的模組，若要換到第二個供應商，其成本相當高。目前橋椿掌握了8成的新水龍頭模組，未來3~5年的產品主導地位不會動搖。

由於橋椿的訂單能見度高，公司也上修今明年的資本支出，由先前的14億元，上修到30億元。

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